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光引发剂907细分市场龙头，即将到来的五倍牛股！
HKEN
2023年11月25日 10:56
江苏
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扬帆新材吧>
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$扬帆新材(SZ300637)$
一、公司产品介绍
1.光引发剂
公司的主要光引发剂产品包括907、ITX、184、1173、TPO、379、BMS等。其中光引发剂907、ITX、BMS等产品拥有全产业链生产优势。907 光引发剂产品国内市场份额超过 70%
光引发剂是光固化产品的关键成分，对光固化产品的固化速率起决定性作用。而光固化产品（UV涂料、UV油墨、UV胶粘剂、光刻胶等）由于具有快速固化、生产效率高、节能、环保、优质、经济以及适用性广等优点，已广泛应用于PCB电路板、微电子加工、造纸、显示等行业，其重要性不言而喻。
2.巯基化合物
硫酚系列、硫醇系列、茴香硫醚系列、硫醚及二硫醚系列、砜和亚砜系列、噻吩系列以及其他共计十个大类。巯基化合物系列产品目前主要以中间体状态用于医药、农药、染料等等高新技术领域，有着不可或缺的地位。需要说明的是茴香硫醚系列是907主要原料，是国内较少拥有 907 从主要原材料开始到最终产品的全产业链生产能力的企业。
二、公司产能
目前公司目前拥有 3500 吨光引发剂产能，其中 907 产能 2000 吨/年，拥有巯基化合物产能 2000 吨，对应光引发剂营业收入为2.62亿；巯基化合物及衍生品营业收入为2.38亿。
目前公司内蒙古项目29000吨产能中除了上游中间体15000吨外，终端产品在 14000 吨，其中光引发剂 11000 吨，包括 TPO、184、1173 各 3000 吨，其他光引发剂 2000 吨。医药中间体 3000 吨。
现在内蒙项目早在今年5,6月份验收试生产了，现在正处于产能爬坡阶段，可以确定的是在未来可预期的时间内达到满产状态。至于满产后的销量问题，公司早已在扩展新客户，只要能生产出来产品就不愁卖不出去！
首先，简单的推算一下公司估值，假设满产满销且价格不变的情况下，原先0.35万吨光引发剂产能到1.45万吨产能，对应营业收入10.85亿，原先0.2万吨巯基化合物产能对应（1.5+0.3+0.2）2万吨产能，对应营业收入23.8亿，两者加起来最高有44.6亿元的营业收入！
三、公司估值
考虑产销比后，从年报可以看出产销比大概为80%，扣除产能大增后出现降价问题拍脑袋觉得降价20%左右，然后公司净利润在15%向25%之间波动变化，取中值为20%，这样大概可以推算一个理想化（拍脑袋）利润值为44.6*0.8*0.8*0.2=5.7亿利润，给予25倍pe，大概估值为143亿，大约为现在市值的5.1倍，股价大约为60元！
至于股价什么时候开始爆发，估计要等第一批正式生产的产品交付后股价才有反应吧！至于我对该股拍脑袋的利润预测准确性如何，其实根本不重要，只要内蒙项目满产后营业收利润自然会上去，就算有很大偏差股价也会比现在高许多！
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